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股指

逻辑：上周五，三大股指缩量大跌，沪深两市成交额约1.87万亿元。IF2503合约收盘报价3899.8点，跌幅1.56%
；IH2503合约收盘报价2646.2点，跌幅1.27%；IC2503合约收盘报价5838.4点
，跌幅2.06%；IM2503合约收盘报价6230.4点
，跌幅2.51%
。中央政治局会议强调，要实施更加积极有为的宏观政策稳住楼市和股市，有助于推动我国经济持续回升向好，提振投资者信心，从而推动资本市场健康发展
，然而，中美贸易争端担忧加剧
，外部环境变化带来的不利影响加深
，或对A股市场造成一定冲击，同时盘面受到技术性压力。综合来看，股指期货短期或震荡运行。

趋势观点
：建议IH
、IF、IC、IM均以观望为主。

螺纹

逻辑：上周五
，螺纹钢2505合约先抑后扬，收盘报价3328元/吨
，较前一交易日结算价上涨3元/吨，涨幅0.09%。据钢联数据显示，螺纹钢周度产量与表观消费量同步增长

，累库速度减缓。随着“金三银四”传统旺季和“两会”临近
，宏观预期偏暖，需求预计持续复苏

，同时反倾销税对钢材价格的影响逐渐消退，市场情绪有所回暖，螺纹钢价格或在旺季预期下逐渐修复
，然而，近期焦炭价格偏低，铁矿石价格高位回落
，成本端一定程度拖累反弹步伐
。综合来看，螺纹钢2505合约短期或震荡偏强运行
。

趋势观点

：建议以逢低轻仓试多为主

。

白糖

逻辑
：上周五
，白糖2505合约期价震荡偏弱运行
，收盘5931元/吨，较前一交易日结算价下跌48元/吨
，跌幅0.80%。交易所前二十期货公司会员持仓中

，SR2505合约多单持仓275684手
，空单持仓236224手，多空比约为1.17。因广西前期干旱
，市场下调国产糖增产幅度的支撑影响尚在，印度部分糖厂提前收榨致使供应偏紧，提振市场
，但巴西主产地区供应前景有改善预期
，此外，国内食糖短期供应偏宽松，加之国内需求处于淡季，施压期价。结合盘面来看，短期期价或震荡偏弱运行
。

趋势观点
：建议以逢高轻仓试空为主。

生猪

逻辑：上周五，生猪2505合约震荡运行
，收盘报价12935元/吨，较前一交易日结算价上涨5元/吨
，涨幅0.04%
。交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2505合约多单持仓42399手，空单持仓47223手，多空比约为0.90

。近期标肥价差收窄，以及生猪养殖利润又再次走阔的迹象，企业存逢高获利了结操作，市场生猪出栏均重增加
，整体供应较为充足
，此外，整体需求偏弱，但目前养殖端存抵触低价出栏情绪
。盘面看，下方存较强技术性支撑
。综合来看，生猪短期或震荡运行，后续关注养殖端逢高出栏情况

。

趋势观点

：建议以观望或高抛低吸为主。

豆粕

逻辑
：上周五，豆粕期货主力合约M2505收盘报价2932元/吨，较前一交易日结算价上涨23元/吨，涨幅0.79%

。天气预报显示阿根廷产区近期降水量较多，叠加国内大豆到港回升
，利空豆系期价
。但是美豆供需基本面边际收紧，价格震荡调整
，巴西大豆升贴水报价坚挺，抬高我国进口成本。技术分析来看
，豆粕期价下方支撑较近，近期豆一期价上行，带动豆粕期价走强。结合技术面综合分析，内盘豆粕或震荡运行。

趋势观点：建议以高抛低吸为主
。

苹果

逻辑：上周五，苹果期货主力合约AP2505收盘报价7126元/吨，较前一交易日结算价下跌92元/吨，跌幅1.27%。当前苹果产区客商补货积极性尚可，主要补货客商集中在甘肃地区，另外山东地区补货客商继续增加，陕西地区客商数量也有所好转。但是市场拿货整体不快，以低价货源为主。另外，季节性水果抢占市场，柑橘类水果销售积极性较高，挤占部分苹果市场份额。综合分析，苹果短期或以宽幅震荡运行为主
。

趋势观点
：建议以观望为主。

玻璃

逻辑：上周五，玻璃期货主力合约FG2505收盘报价1248元/吨
，环比上一交易日上涨24元/吨，涨幅1.96%

。本周浮法玻璃行业平均开工率及产能利用率下降至76.09%和77.63%，全国浮法玻璃产量环比下降0.1%至108.97万吨
，创阶段新低
。然而今日产能利用率增加至78.08%。长假以来玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。技术分析来看，近期玻璃低位反弹，结合纯碱价格走势
，玻璃短期或以震荡偏强运行为主
。

趋势观点
：建议以逢低做多为主
。

甲醇

逻辑
：上周五
，甲醇期货主力合约MA2505收盘报价2586元/吨，环比上一交易日上涨19元/吨
，涨幅0.74%
。甲醇国内上游开工略有下滑，后期将进入春季检修，而前期外盘开工低位，1-2月进口量大幅下降
，预计3月有回升可能。从下游来看，当前开工并不算高，宁波富德短停，而上游的春检和下游沿海MTO有重启的可能，将成为甲醇价格上行的动力
。此外，中国甲醇港口库存总量在106.92万吨，较上一期数据增加6.09万吨
。综合来看，供需出现阶段性边际改善预期，但价格预计将会震荡修复
。

趋势观点
：建议以高抛低吸为主。

鸡蛋

逻辑
：上周五
，鸡蛋期货主力合约JD2505收盘报价3220元/吨，较前一交易日结算价上涨2元/吨，涨幅0.06%。现货价格悉数上涨，近期市场走货转好，小幅去库，但总体库存仍然偏高。据钢联数据显示，截至2月28日鸡蛋生产环节库存可用天数为1.58天
，流通环节库存可用天数为1.92天。持仓方面
，2月28日
，交易所前二十名期货公司会员持仓中
，鸡蛋2505合约多单持仓约7.84万手，空单持仓约7.43万手，多空比约为1.06，净多持仓约为0.41万手。结合盘面来看
，期价窄幅波动，且反弹力度较弱；综合来看
，短期或仍可继续等待机会择机逢高短空。

趋势观点
：建议以观望为主或轻仓逢高短空
。

棉花

逻辑
：上周五，棉花期货主力合约CF2505收盘报价13570元/吨，较前一交易日结算价下跌180元/吨
，跌幅1.31%。棉花现货价格暂稳运行
，但下游新增订单缓慢的背景下
，卖压较大。持仓方面
，2月28日
，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2505合约多单持仓约42.97万手，空单持仓约46.35万手，多空比约为0.93，净多持仓约为-3.38万手。结合盘面来看，上周五期价大幅回落，短期期价或继续震荡偏弱运行。

趋势观点：建议以观望为主或轻仓逢高短空
。

棕榈油

逻辑：上周五，棕榈油期货主力合约P2505收盘报价9146元/吨
，较前一交易日结算价上涨28元/吨
，涨幅0.31%。据钢联数据显示，上周五国内24度棕榈油日度均价较前一交易日下跌20元/吨；截至2月21日，国内棕榈油库存为43.03万吨
，较前一周降低1.27万吨
，降幅2.87%。国内棕榈油库存延续下滑，此外，棕榈油仍处于减产季，且斋月临近，需求端有增加预期
，叠加印尼B40政策计划3月落地
，供应偏紧逻辑未改

，但结合盘面看
，短期或存技术性调整需求
，或震荡整理运行。

趋势观点

：建议以观望或轻仓回调试多为主
。

沥青

逻辑：上周五，沥青期货主力合约BU2504收盘报价3689元/吨
，较前一交易日结算价上涨14元/吨，涨幅0.38%。据钢联数据显示
，截至2月24日

，国内沥青社会库存为41.9万吨，较前一周增加3.5万吨，增幅9.11%
；企业库存为54.5万吨
，较前一周降低1.9万吨，降幅3.37%。当前国内沥青库存水平仍较往年同期偏低
，库存端给到期价的压力不大。受原油大幅回落影响，上周沥青盘面放量下破重要技术支撑，上行趋势受到破坏
，短期或回调整理。

趋势观点
：建议观望或轻仓逢高短空。

作者声明

：作者具有中国期货业协会授予的期货交易咨询资格，承诺以谨慎、勤勉
、尽责的职业态度
，独立

、客观地出具本报告。报告所采用的数据均来自合法渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，研究方法专业审慎
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